Đường cong lợi suất YCC hoạt động như thế nào? – Phần 2

Share on facebook
Share on telegram

YCC hoạt động như thế nào?

Hãy dùng iPhone làm ví dụ.

Đường cong YCC của iPhone:

Apple tạo ra một chiếc iPhone mới với tám camera.

Nhưng đó không phải là tất cả…

IPhone trả cho bạn 10 đô la mỗi năm. Trong hai năm liền. Giá cho chiếc iPhone này là 1.000 USD. Vì vậy, bạn mua nó với giá 1.000 đô la và mỗi năm trong hai năm tiếp theo, nó trả cho bạn 10 đô la. IPhone cung cấp lợi suất 1%.

1000 USD chia cho 10 USD = 0,01 (hoặc 1%).

Hãy nói rằng Fed muốn giá của chiếc iPhone mới nhất được chốt ở mức 1.000 USD. Cụ thể hơn, họ muốn YIELD được chốt ở mức 1%. Điều này có nghĩa là giá của iPhone phải được chốt ở mức 1.000 USD.

Nhưng những người sở hữu chúng, ghét chúng vì ảnh tự sướng của họ trông xấu và muốn bán chiếc iPhone đó.

Hiện tại, nguồn cung quá nhiều mà nguồn cầu lại không đủ. Người bán có thể tìm thấy bất kỳ người mua nào sẵn sàng chi 1.000 USD để họ hạ giá bán lại xuống còn 800 USD.

Nhưng nếu nó được bán ở mức 800 đô la, sản lượng sẽ tăng lên.

Tỷ giá bây giờ 1,25%:

800 USD chia cho 10 USD = 0,125 (hoặc 1,25%).

Fed hoàn toàn không thích điều này! Họ muốn mức lãi suất 1%!

Vì vậy, Fed bước vào và mua tất cả iPhone cho đến khi đủ nguồn cung bị loại bỏ, giá sẽ trở về mức 1.000 USD.

Đây là một ví dụ trực quan về YCC

Hãy thay thế iPhone bằng trái phiếu 2 năm với lợi suất 1% và bạn sẽ hình dung nó dễ dàng hơn.

YCC đã từng được sử dụng trước đây chưa?

YCC không phải là khái niệm mới.

Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) là ngân hàng trung ương lớn duy nhất đã thử nghiệm cách chốt lãi suất này gần đây.

Năm 2016, với lãi suất ngắn hạn đã bị đẩy vào lãnh thổ tiêu cực dẫn đến hiệu quả thấp. Họ đã đưa ra một thử nghiệm táo bạo.

Ngân hàng Nhật Bản cam kết lợi suất neo hoặc chốt đối với trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm (JGBs) ở mức gần 0%.

Điều này đã được thực hiện để thúc đẩy lạm phát thấp liên tục.

Vào những ngày khi các nhà đầu tư tư nhân, vì lý do gì, không sẵn sàng trả giá đó, BoJ đã mua thêm trái phiếu để giữ sản lượng bên trong phạm vi mức giá mục tiêu.

YCC chỉ là một phần của nỗ lực chính sách lớn của BoJ cũng bao gồm nới lỏng định lượng và lãi suất âm nhằm nâng lạm phát.

Họ đã thành công trong việc duy trì mà năng suất 0% trên JGBs.

Một hệ quả tích cực là YCC đã cho phép BoJ mua trái phiếu ít hơn trong ba năm trở lại đây so với chương trình nới lỏng định lượng của năm 2013.

Cho đến cuối năm 2016, BoJ đã mua khoảng 100 nghìn tỷ JGBs trong mỗi năm. Do vậy, bảng cân đối của BoJ mở rộng nhanh hơn nhiều so với các ngân hàng trung ương lớn khác.

Tuy nhiên, BoJ đã mua trái phiếu với tốc độ chậm hơn và vẫn duy trì lãi suất trái phiếu 10 năm ở mức thấp kỷ lục.

Kinh nghiệm từ BoJ cho thấy rằng một chính sách YCC đáng tin cậy có thể bền vững hơn cho ngân hàng trung ương hơn là một chương trình mua tài sản dựa trên số lượng.

Điều đó nói rằng, mặc dù YCC đã dẫn đến một sự giảm dần hiệu quả trong tốc độ mua JGB của ngân hàng trung ương nhưng đây là sự cố gắng của BoJ để kiểm soát thị trường.

( Nguồn: Japan MOF)

Theo babypips.com